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军工行业:军工业绩快报持续向好 长期看好军工投资价值

2020年03月02日 16:28:26字号:T|T

    行情回顾

    本周沪深300指数下跌5.05%,国防军工板块下跌7.01%,军工板块跑输沪深300指数1.96pct。从行业来看,在中信30个一级子行业中,军工行业排名第24位。

    本周核心观点

    短期观点:全球疫情扩散影响加大,前期涨幅较大的军工板块本周下跌7.01%,其中低轨卫星和航发领域个股跌幅较大,受疫情影响较小的红外测温设备个股涨幅较好。短期我们认为元器件和主机厂等低估值的个股存在估值修复空间。

    长期观点:我们认为军工板块中长期有望获得超额收益,坚定看好“成长+改革”

    逻辑:成长方面,①2019年我国军费预算增速为7.5%,且近年来增速保持稳定;②《新时代的中国国防》披露,2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%,武器装备采购投入增加;③从已披露的部分军工上市公司业绩快报看,军工行业业绩保持稳定增长,行业基本面持续向好。改革方面,①央企混改不断推动,目前南北船战略性重组已经完成,未来军工资产证券化率有望持续提升;②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策,后续相关公司股权激励计划值得期待;③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。

    本周事件点评

    军工业绩快报持续向好,长期看好军工投资价值。截至2月28日,军工行业121家上市公司中已有58家披露2019年业绩快报,披露率为47.93%。从已披露的情况看,58家上市公司合计实现营业收入1051.59亿元,同比增长9.86%;实现归母净利润58.39亿元,同比增长18.53%,业绩增长持续向好。个股方面,上游元器件厂商中航光电+12.56%、航天电器+12.74%,原材料厂商钢研高纳+40.98%、光威复材+37.88%,组件厂商大立科技+146.11%、亚光科技+59%、景嘉微+22.31%。

    军工行业整体业绩持续向好,我们看好军工行业长期投资价值。

    建议关注

    ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:光威复材、钢研高纳、菲利华;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子。⑥太空互联网迎来发展机遇:

    中国卫通、中国卫星。

    本周组合:大立科技、航天电器、景嘉微、中直股份、火炬电子

    风险提示:

    武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。

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